66.5亿！迈瑞拟收购电生理“第一股”

1月28日，深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司（以下简称“迈瑞医疗”）拟通过全资子公司深圳迈瑞科技控股有限责任公司（以下简称“深迈控”）以协议转让方式收购深圳惠泰医疗器械股份有限公司（以下简称“惠泰医疗”）14,120,310 股人民币普通股股份（以下简称“标的股份”），占标的公司总股本的 21.12%，转让金额合计为人民币66.52亿元。

据公告显示，本次交易完成后，深迈控将直接持有惠泰医疗 14,120,310 股股份，占惠泰医疗总股本的 21.12%，深迈控的一致行动人珠海彤昇直接持有惠泰医疗2,335,296股股份，占惠泰医疗总股本的 3.49%，深迈控及其一致行动人珠海彤昇合计持有惠泰医疗 16,455,606 股股份，占惠泰医疗总股本的 24.61%。

同时，惠泰医疗实际控制人成正辉承诺，在其根据《股份转让协议一》约定收到全部股份转让价款之日起及之后自愿、永久且不可撤销地放弃所持标的公司10%的股份所享有的表决权。本次交易完成后，惠泰医疗控股股东将变更为深迈控，实际控制人将变更为李西廷和徐航。

本次交易不构成关联交易，亦不构成重大资产重组。本次交易已经公司董事会及深迈控股东和执行董事审议或作出决定通过。

惠泰医疗当前股权前十股东：

惠泰医疗成立于2002年，是一家专注于心脏电生理和介入医疗器械的研发、生产和销售的高新技术企业。惠泰医疗的主营业务为电生理、冠脉通路及外周血管介入等产品的研发、生产和销售，为我国电生理领域国产龙头企业及与心血管领域国产领先企业，具备深厚的技术储备与丰富的产品矩阵。并于2021年1月7日在上交所科创板上市。

2023年惠泰医疗前三季度合计收入约12.14亿元，同比增长36.78%。根据1月25日发布的2023年业绩预告，全年归母净利润约5.1亿-5.65亿元，同比增长42.45%-57.81%；扣非归母净利润4.45-5.05亿元，同比增长38%-57%。

考虑到冠脉介入市场集采充分覆盖，外周介入市场又长期处于小、散、慢状态，电生理应该是迈瑞本次交易的主要关注板块。而惠泰作为国产龙头之一，积极参与各地区联盟集采，有望充分受益于电生理“市场大+渗透率低+集采加速国产替代”发展红利，快速推进公司产品院内准入，实现配套耗材产品稳定放量。

根据弗若斯特沙利文研究报告，随着全球快速心律失常患者数量的持续增长，2021 年全球心脏电生理手术量达到 105.41 万例，2017 年到 2021 年的复合年增长率为 8.47%，并预计在2025 年达到212.92万例，2021年到 2025 年的复合年增长率为 19.22%。全球心脏电生理手术量预计在2032 年达到546.29万例，2025年到 2032 年的复合年增长率为 14.41%。

作为电生理、血管介入产品双开花的国产龙头企业，惠泰医疗的主营收也在这两大版块。

01、电生理领域

 在电生理器械领域，我国惠泰医疗成为首家获得电生理电极导管、可控射频消融电极导管、漂浮临时起搏电极导管市场准入并实现临床应用的国内厂家，从而打破了国外产品在该领域的垄断地位。凭借先发优势，公司成功跻身国内电生理市场龙头企业。

惠泰医疗的三维心脏电生理标测系统运用国际主流磁电融合定位原理，创新性地将电生理手术中常用的三维标测系统、多道记录仪、刺激仪功能集成一身，极大地提升了手术效率，将心脏电生理标测系统的发展推向了新高度。据悉，该三维产品于2021年上市，在全国级心脏电生理中心举办了逾30场三维上市路演手术，并在近200家医院成功完成了600余例三维电生理手术。

依据弗若斯特沙利文发布的《中国心脏电生理器械市场研究报告》显示，2020年，在我国电生理器械市场上，前三甲均为外资企业，其中，惠泰医疗以3.6%的市场份额（整体市场排名第四）稳固占据国产电生理器械市场的领先地位。

02、血管介入领域

在血管介入器械领域，薄壁鞘（血管鞘组为国产独家产品，微导管（冠脉应用）和可调阀导管鞘（导管鞘组）为国内首个获得注册证的国产同类产品。锚定球囊扩张导管是国内首个导引导管内采用球囊锚定方式进行导管交换的创新医疗器械。导引导丝为国产首个采用复合双芯设计的导丝，并有多种型号适合各种临床需求。外周可调阀导管鞘（导管鞘组）是国内唯一被批准上市的国产产品。

而本次迈瑞选择与自己强项并无关联的电生理赛道作为收购目标，可见其对电生理赛道的未来前景十分看好，而未来迈瑞在电生理板块能否借助其国际影响力，让国产电生理走向更大的舞台，让我们拭目以待。